交通部領(lǐng)導(dǎo)27日參與國(guó)新辦發(fā)布會(huì)，介紹交通運(yùn)輸推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革情況。在回應(yīng)“是否有20余個(gè)城市要更新出租車為新能源車”的問(wèn)題時(shí)，交通部領(lǐng)導(dǎo)表示，在做這方面工作的城市可能還要多；各個(gè)城市都在加快推進(jìn)公交車、出租車、物流配送車采用新能源車，實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排和行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)；目前已有山西太原將出租車全部更換為新能源車。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，國(guó)家對(duì)于出租車行業(yè)實(shí)施油改電的大方向比較明確，該領(lǐng)域預(yù)計(jì)將有13萬(wàn)至15萬(wàn)輛換車需求，對(duì)應(yīng)1.8至2.0Gwh上游電池材料。由于出租車對(duì)續(xù)航里程的要求比較高，高能量密度的三元鋰電材料具備天然優(yōu)勢(shì)，今年乘用車三元電池總出貨量有望同比增近八成。近期鈷價(jià)持續(xù)大漲，即是三元材料需求增長(zhǎng)的體現(xiàn)。百川數(shù)據(jù)顯示27日電解鈷價(jià)格再度漲逾5%，近年來(lái)首次突破每噸40萬(wàn)元。

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杉杉股份：“鈷”金屬漲價(jià)最大受益者之二

近日鈷價(jià)大漲，帶動(dòng)公司正極材料上漲，測(cè)算其產(chǎn)品漲幅大于鈷金屬漲價(jià)帶來(lái)的成本漲幅，噸加工利潤(rùn)大幅提升，而2016年出售金融資產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期，故調(diào)整2016-2018年EPS至0.26（-0.21）/0.82（+0.20）/1.14（+0.37）元，但考慮鈷價(jià)有周期性，維持目標(biāo)價(jià)19.16元。

鈷金屬漲價(jià)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嬲摺Ｊ芙饘兮挳a(chǎn)品價(jià)格大幅上漲影響，公司的主力產(chǎn)品鈷酸鋰也大幅上漲，根據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)測(cè)算，公司產(chǎn)品價(jià)格漲幅遠(yuǎn)大于原材料鈷金屬價(jià)格漲幅，公司噸加工利潤(rùn)將會(huì)得到大幅提升。

加工毛利漲幅超越成本漲幅，賺取超額利潤(rùn)。以精煉鈷加工為鈷酸鋰正極為例，當(dāng)電解鈷價(jià)格漲幅20%（精煉鈷折算價(jià)格），對(duì)應(yīng)的鈷酸鋰價(jià)格漲幅達(dá)到12%，則可抵消掉成本的上升；電解鈷由2016年9月份由20萬(wàn)/噸上漲至目前37.5萬(wàn)元/噸，漲幅達(dá)到87.5%，對(duì)應(yīng)成本上升52.5%，而鈷酸鋰正極（杉杉股份）由18.5萬(wàn)/噸上漲至33萬(wàn)/噸，公司鈷酸鋰產(chǎn)品漲幅達(dá)到78%，顯著高于成本漲幅，公司毛利率快速增長(zhǎng)，杉杉股份鈷酸鋰產(chǎn)能高達(dá)1.9萬(wàn)噸、三元產(chǎn)能約8000噸，將顯著受益。

垂直整合布局電動(dòng)汽車全產(chǎn)業(yè)鏈。杉杉股份依托自身的電池材料業(yè)務(wù)，向下游拓展電池PACK、電機(jī)、電控、整車、整車運(yùn)營(yíng)和充電樁運(yùn)營(yíng)，在新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期這種垂直整合模式具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)公司資本實(shí)力非常雄厚，有充足的資金支持公司在電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行布局。

廈門(mén)鎢業(yè)：鎢鉬龍頭地位穩(wěn)固，電池材料成為業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)

公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2016年?duì)I業(yè)收入為85.07億元，同比上漲9.70%。利潤(rùn)總額為4.24億元，較上一年度扭虧為贏。

公司年產(chǎn)鎢礦產(chǎn)能約12000噸，總可采儲(chǔ)量達(dá)90萬(wàn)噸以上，約占我國(guó)鎢資源儲(chǔ)量47%。

2016年3月，公司鎢精礦自給率達(dá)49.10%且仍在不斷提升。

鎢行業(yè)原材料成本壓縮，2015年為22.02億元，同比下降24.59%。電池材料業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，成為公司業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)。

2015年公司電池材料行業(yè)營(yíng)業(yè)收入為10.84億元，占總營(yíng)業(yè)收入的14.17%，同比上升25.34%，未來(lái)利潤(rùn)上升可期。

公司審議通過(guò)合資成立寧德廈鎢新能源材料公司，建設(shè)年產(chǎn)2萬(wàn)噸的車用鋰離子三元材料生產(chǎn)線。高鎳三元材料產(chǎn)能擴(kuò)大，促進(jìn)鋰電未來(lái)發(fā)展。稀土產(chǎn)業(yè)整合順利。公司收購(gòu)長(zhǎng)汀金龍獲得稀土分離許可，目前具備5000噸的稀土分離能力。子公司長(zhǎng)汀金龍稀土2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2189.92萬(wàn)元。

公司下屬金龍稀土在建項(xiàng)目包括6000噸特種金屬及合金項(xiàng)目和2500噸釹鐵硼元器件項(xiàng)目，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后，年銷售收入可分別達(dá)1億元和8000萬(wàn)元以上。

公司擁有完整的生產(chǎn)線和大量的資源儲(chǔ)備，稀土：業(yè)務(wù)和電池材料業(yè)務(wù)逐漸發(fā)展成為公司利潤(rùn)新增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著稀土整合的進(jìn)一步推進(jìn)和新能源汽車的進(jìn)一步帶動(dòng)，公司在未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。

預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為0.13/0.23/0.29元，對(duì)應(yīng)PE分別為149/88/69倍。

贛鋒鋰業(yè)：資源戰(zhàn)略初現(xiàn)成效

澳洲礦山開(kāi)始生產(chǎn)。為布局上游資源端，公司參股西澳RIM公司43.1%股權(quán)，成為第一大股東，RIM擁有MtMarion鋰輝石礦的100%股權(quán)。2月8日公司公告RIM下屬M(fèi)tMarion鋰礦首批1.5萬(wàn)噸鋰精礦開(kāi)始運(yùn)往中國(guó)。資源自給穩(wěn)步推進(jìn)，資源戰(zhàn)略初現(xiàn)成效。

逐步達(dá)產(chǎn)，澳洲礦山利潤(rùn)將有序釋放。MtMarion擁有礦山資源總量7780萬(wàn)噸，氧化鋰平均品位1.37%，鋰精礦年產(chǎn)能40萬(wàn)噸，折合碳酸鋰6.4萬(wàn)噸/年。鋰行業(yè)景氣度可持續(xù)，碳酸鋰價(jià)格在高位運(yùn)行將是大概率事件，隨礦山產(chǎn)量達(dá)產(chǎn)，公司利潤(rùn)將逐步釋放。

突破資源瓶頸，進(jìn)入發(fā)展快車道。公司參股MtMarion鋰礦，收購(gòu)江西鋰業(yè)100%股權(quán)，并投資美洲鋰業(yè)參與阿根廷Cauchari鹽湖的開(kāi)發(fā)，突破了上游資源瓶頸。

同時(shí)收購(gòu)美拜電子，參股長(zhǎng)城華冠，募投年產(chǎn)1.25億支18650動(dòng)力電池項(xiàng)目，并出資1.05億元增資安靠電源（占10.5%股權(quán)）進(jìn)入動(dòng)力電池電源系統(tǒng)領(lǐng)域，涉足動(dòng)力電池行業(yè)，完善產(chǎn)業(yè)鏈，形成上下游一體化的戰(zhàn)略布局。隨著新能源汽車快速發(fā)展，鋰電池需求穩(wěn)步提升，公司將進(jìn)入發(fā)展快車道。

隨著碳酸鋰價(jià)格在高位運(yùn)行，澳洲礦山逐步達(dá)產(chǎn)，公司利潤(rùn)將逐步釋放。預(yù)計(jì)公司16-18年EPS分別為1.68元、2.47元和3.44元，對(duì)應(yīng)PE分別為17.2倍、11.7倍和8.4倍。